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Prêmio de Opção - Petrobras 2010 Cesgranrio

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  • Christine Dayé
    • 23/03/10
    • 524

    Prêmio de Opção - Petrobras 2010 Cesgranrio

    69
    Um investidor comprou por R$ 20,00 uma opção de compra
    de uma determinada ação, com preço de exercício de
    R$ 100,00 e prazo de exercício até 17 de maio de 2010.
    Simultaneamente ele vendeu por P uma opção de compra
    da mesma ação, com preço de exercício de R$ 120,00 e
    mesma data limite para exercício. Conclui-se que
    (A) P > R$ 100,00
    (B) P > R$ 20,00
    (C) P < R$ 20,00
    (D) R$ 20,00 < P < R$ 100,00
    (E) R$ 100,00 < P < R$ 120,00

    Gabarito:C
    Como consigo chegar nesta resposta?
    Obrigada!
  • Deralian
    • 29/05/12
    • 6

    #2
    Re: Prêmio de Opção - Petrobras 2010 Cesgranrio

    Oi Christiane,

    Basicamente, pelo o que é explicado no enunciado trata-se de uma Trava de Alta com opções CALL.

    Essa operação consiste na compra de uma CALL de valor X (maior do que Y) e na venda opção CALL de valor Y.

    Ele gasta R$ 20 comprando a opção de exercício $100 e VENDE uma opção de MENOR valor para financiar a compra - neste caso, por experiência no campo, atribuo um valor de R$ 8 para a de exercício $120. Sendo assim, o valor vendido serve para diminuir o custo da compra.

    Teríamos:

    Compra R$ 20 - Venda R$ 8 (poderia ser qualquer valor, já que não está especificado) = R$ 12

    Por dedução teríamos a resposta C, já que que P seria <20!
    ** Essa operaçao deve ser feita quando acredita-se em uma leve alta do ativo.
    Last edited by Deralian; Tue, 07/08/12, 09:40 AM.

    Comentário

    • Christine Dayé
      • 23/03/10
      • 524

      #3
      Re: Prêmio de Opção - Petrobras 2010 Cesgranrio

      Não entendi a intuição, pq. P deve ser < 20? Quando ele compra a opção paga o prêmio e quando vende recebe o prêmio...Esses R$12 do seu exemplo não seria uma perda? Assim quanto maior o prêmio de venda menos ele perde...Não é isso?

      Obrigada pela ajuda!

      Comentário

      • alemaoo
        • 09/08/12
        • 192

        #4
        Re: Prêmio de Opção - Petrobras 2010 Cesgranrio

        Pelo que pesquisei na net, ocorre isso mesmo, o preço da opção de venda tende a ser menor que o preço de compra. Mas eu também queria saber uma explicação formal.


        Eu entendi da seguinte maneira:

        O1=20 E1=100
        O2=P E2=120

        R = preço na data de exercício

        Se R<100

        Lucro = -20 +P
        Lucro = 0 ==> p=20

        Se R>120

        Lucro = -20 +P+ (R-100) +(120-R)
        Lucro=0 ==> P=0

        Se 100<R<120

        Lucro = -20+P+R-100
        Lucro=0

        P=120-R ===> P está no intervalo [0;20]

        Por isso, a resposta C está correta.

        Comentário

        • Prof_econ
          • 28/11/11
          • 337

          #5
          Re: Prêmio de Opção - Petrobras 2010 Cesgranrio

          No caso de haver opcoes de compra sobre o mesmo ativo-objeto, mesmo vencimento, mas com "strikes" (preco de exercicio) diferentes, a opcao com "strike" menor (K1=100) vale mais do que a com "strike" maior (K2=120). Basta imaginar que a probabilidade de o preco do ativo-objeto no vencimento ser maior do que o preco de exercicio K1 é maior do que a prob. de o preco no vencimento ser maior do que K2.
          Outra forma de ver isso é perceber que, se o preco da opcao com "strike" menor (K1) fosse menor do que a outra, o investidor deve comprar a opcao com preco de exercicio menor e vender a de preco de exercicio maior.
          Por exemplo, supondo opcoes europeias, se a primeira valer 20 e a outra, 30, ele tera obtido 10 (hoje). No vencimento:
          a) se o preco de acao for menor do que 100, nenhuma opcao sera exercida, mas ele obteve um ganho anterior de 10 com o diferencial dos premios das opcoes.
          b) se o preco estiver entre 100 e 120, ele exerce a opcao que comprou (ganha a diferenca entre o preco a vista na data de vencimento e o preco de exercicio de 100), mas nao sera exercido. Ou seja, alem dos 10 iniciais, tem um lucro adicional.
          c) se o preco for maior do que 120 no vencimento, as duas opcoes serao exercidas. Mas note que ele comprara a acao por 100 e a entregara por 120, ganhando mais 20 alem dos 10 iniciais.
          A mesma logica funciona com opcoes americanas (que podem ser exercidas ate a data de exercicio), lembrando que opcoes de compra americanas sobre acoes que nao pagam dividendos nao devem ser exercidas antes do vencimento, pois se perde o "time value" da opcao.
          Resumindo, se o preco da opcao com "strike" maior fosse superior ao da opcao com preco de exercicio maior, haveria arbitragem. Por isso, o preco da opcao deve ser menor do que 20.
          Last edited by Prof_econ; Wed, 24/10/12, 09:54 PM.

          Comentário


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